证监会发布股市停复牌新规内容是什么 上市公司股票停复牌的基本原则

新停复牌制度共有4方面主要内容：

一是确立上市公司股票停复牌的基本原则，最大限度保障交易机会。明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。

二是压缩股票停牌期限，增强市场流动性。进一步缩短重大资产重组最长停牌期限;明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌;并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。

三是强化股票停复牌信息披露要求，明确市场预期。提高初始停牌时的信息披露标准，对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求，并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务。

四是加强制度建设，明确相应配套工作安排。

在落实新停复牌制度时，《指导意见》还明确停复牌的基本原则、信息披露要求以及配套规则。例如，停牌的信息披露有3方面要求，一是提高初始停牌时的信息披露标准，提出股票停牌申请的公司，应当根据证券交易所的规定，披露重大事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等信息。二是严格履行强制停复牌的信息披露义务。三是强化上市公司股票停牌期间的分阶段披露要求。

此外，新规还要求证券交易所等一线监管部门做好停复牌制度配套工作。

目前国内市场纯粹以稳定股价为目的、无真实重大事项且持续时间过长的停牌，是国内外机构投资者诟病较多的现象。而新停复牌制度有以下几方面好处。

一是有望增加股票市场的流动性。

二是有利于维护投资者利益。原有的停复牌比较简单，部分上市公司股票停牌时间过长。在此情况下，很多中小投资者不了解情况，上市公司也没有及时披露信息。一旦复牌，有可能出现股价暴跌，给投资者带来损失。若信息披露及时，停牌期间有阶段性停复牌制度约束，给予投资者更多知情权，就能避免巨幅亏损。

三是新规有利于规范上市公司对停牌的操作。从美股和港股的经验看，真正长期停牌的股票比较少，即使一家上市公司出现重大资产变更或者并购重组事件，也会大部分时间都处在交易中。在此过程中，对上市公司加强监管，加强对停牌制度的规范，对投资者是交易利好。

虽然新的停复牌制度已经发布实施，但目前相关配套规则仍有待完善。例如，应继续完善有关上市公司股票停复牌的自律规则，对停牌原则、类型、期限、程序、信息披露等作出具体规定，等等。

除了停复牌制度之外，后续还应促进上市公司治理水平提升、市场运行透明度升级、完善交易制度。

一方面，应重点关注市场交易连续性和流动性保障，在完善微观交易机制的基础上，可以考虑进一步放宽甚至分阶段取消涨跌停板限制，采取T+0交易制度等创新方式，汲取发达市场的有益经验，不断优化市场的持续交易与价格发现功能。

另一方面，应建立合理的风险对冲和套利交易机制，促进期货市场不断成熟完善，保障投资者合理的风险分散与对冲需求。对做空机制、杠杆交易(融资融券)、高频交易、投机套利等市场中性交易手段要规范而不是限制，为市场注入流动性并提升价格发现的速度，从而提高市场效率。

在保护正常停复牌需求的前提下，对于那些利用停复牌制度违法违规炒作、任性停牌、信息披露不充分等扰乱市场的行为，还应加大查处力度，从行政和法治上堵住胡乱停复牌漏洞，进一步为投资者营造更加公开透明的交易市场环境。

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